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中泰证券-钢铁行业周报:市场在交易什么

发布日期:2021-11-23 09:35   来源:未知   阅读:

  :06%。本周螺纹钢主力合约以5222元/吨收盘,周环比增122元/吨,幅度2.39%,热轧卷板主力合约以5611元/吨收盘,周环比增52元/吨,幅度0.94%;铁矿石主力合约以840元/吨收盘,周环比增62.5元/吨,幅度8.04%。成交回升:本周全国建筑钢材成交量周平均值为19.36万吨。”

  1.投资策略:需求进入淡旺季切换阶段,预计在9月将出现成交和表观需求的环比上升,但钢价并不具备季节性特征,因为市场会提前交易。

  2.从同比的角度来看,目前成交和表需仍然偏弱,需求弱势局面预计仍将在中期维持。

  3.目前支持钢铁盈利的主要是供应端限产及由此产生的投机需求,但随着时间推移限产政策本身不确定性也会增加,一方面限产的目的不管是打压铁矿还是减碳,在需求负增长后都将自然达成,未来政策必要性减弱;另一方面随着经济放缓,保就业压力上升,上游暴利、下游艰苦的局面并不和谐,限产权重也可能让位于稳增长。

  4.从12-18个月的时间维度看,钢铁供需基本面面临较大挑战,反观目前钢铁股热情高涨,市场对需求走弱和钢价调整均不敏感,而仍然在交易已经有充分预期的二季度业绩和限产,市场情绪呈现过热特征。

  5.建议从成长型新材料类行业中寻找机会,关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。

  6.一周市场回顾:本周上证综合指数上涨2.77%,沪深300指数上涨1.21%,申万钢铁板块上涨7.06%。

  7.本周螺纹钢主力合约以5222元/吨收盘,周环比增122元/吨,幅度2.39%,热轧卷板主力合约以5611元/吨收盘,周环比增52元/吨,幅度0.94%;铁矿石主力合约以840元/吨收盘,周环比增62.5元/吨,幅度8.04%。

  8.成交回升:本周全国建筑钢材成交量周平均值为19.36万吨,环比增1.35万吨。

  10.本周社库厂库双降,淡季尾部去库趋势逐步显现,随着气温回落、旺季临近,表观消费量环比上升;成交方面,近期临近“金九银十”建材成交量整体缓步回升,然而受国外形势严峻及国内经济增速放缓影响,后期需求虽会有所回暖但仍整体偏弱。

  13.本周大部分地区限电政策基本结束,恢复正常生产,高炉开工率及产能利用率小幅回升,但整体呈低位震荡态势。

  14.继江苏、山东等省份下达限产任务后,本周以鞍钢、本钢为代表的东北地区钢厂也开始陆续检修。

  16.钢价震荡上升:Myspic综合钢价指数周环比增0.32%,其中长材增0.49%,板材增0.13%。

  19.周内钢价呈震荡上升状态,钢厂提价一方面由于成本端原材料价格抬升,另一方面由于伴随着疫情得到有效控制,钢厂成交量有所回升。

  21.矿价小幅回升:本周Platts62%153.35美元/吨,周环比增14.25美元/吨,高低品价差扩大。

  22.上周澳洲巴西发货量2378.9万吨,环比增293.9万吨,到港量1422.1万吨,环比增271.7万吨。

  26.本周除西南地区限电外,其余地区限电基本解除,各钢厂复产,再加之钢材需求回升,钢厂补库意愿增强带动铁矿石需求环比增加。

  27.但限产持续进行下,铁矿石需求恐难有大幅回升,预计中期矿价继续下行。

  28.盈利回落:本周主流钢种盈利在经历了多周持续反弹后出现回落,根据我们模拟的钢材数据,周内铁矿石及焦炭均价上涨带动成本端反弹,而成材周度均价虽同样环比上升,但成材端提价幅度不及成本端,行业吨钢盈利回落,其中热轧卷板(3mm)毛利减108元/吨,毛利率降至15.08%;冷轧板(1.0mm)毛利减90元/吨,毛利率降至11.61%;螺纹钢(20mm)毛利减88元/吨,毛利率降至10.82%;中厚板(20mm)毛利减145元/吨,毛利率降至9.63%。

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